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888大发真人:有两个问题需要注意

时间:2022/8/8 20:25:14   作者:   来源:   阅读:11   评论:0
内容摘要:4-6月a股上涨主要有两方面的原因:一是4月前部分资金快速出清后补仓,二是疫情后采取的稳增长措施,投资者预期经济会快速复苏。但从股市表现来看,888大发真人.房地产链只是在6月份上涨,并没有引领上涨,所以第一种力量更重要,第二种力量是一个次要变量。A股7月以来的调整主要是第二个变量的回调。在这方面,有两个问题需要注意。...

4 - 6月a股上涨主要有两方面的原因:一是4月前部分资金快速出清后补仓,二是疫情后采取的稳增长措施,投资者预期经济会快速复苏。但从股市表现来看,888大发真人.房地产链只是在6月份上涨,并没有引领上涨,所以第一种力量更重要,第二种力量是一个次要变量。A股7月以来的调整主要是第二个变量的回调。在这方面,有两个问题需要注意。

首先,房地产销售低于预期。这是一个很大的负面影响吗?历史上大多数时候,稳定增长、放松货币和房地产政策、改善房地产销售都需要很长时间,中间会出现很多重复的预期。再一次低于预期是正常的,没有必要过于悲观。

二是7月底稳增长的政策力度低于预期。从历史上看,除了2008年,其他稳定增长的政策最终都低于“资本市场预期”。经济复苏的力度一方面取决于稳定的增长,另一方面取决于经济库存周期的低迷是否结束。2010年以后,每次经济低迷都在2年左右,经济复苏低于预期,只是因为固有的库存周期还没有结束。

经济衰退并不可怕。只要速度可控,7月以来的股市调整仍是技术性调整。参考2019年的情况,由于与经济相关的行业估值长期调整,经济下行的影响将逐渐减弱。调整后,市场可能在8 - 9月再次上涨。上涨的主要力量来自估值和资金:(1)4月底的反转速度过快,部分冲出天台的资金或许仍有能力补仓。(2)近期利率下降有利于股票市场相对性价比的上升。

在经济正常下行时,股市已经有了Price In(市场消化信息并给出相应价格),但如果经济下行损害了制造业甚至新能源的利润,则风险释放可能不够充分。主要风险可能来自海外,但考虑到美股和大宗商品价格的短期反弹,短期内无需过于担心这种风险。


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